免疫治疗被禁用 中源协和确认收购莆田系公司存变数

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免疫治疗被禁用 中源协和确认收购莆田系公司存变数
" E' r& w& Z! B. n: s. g+ O& b1 y来源：投资者报 / 作者： / 2016-05-16
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“魏则西事件”发生后，监管部门禁止细胞免疫治疗技术用于临床治疗。中源协和（600645,股吧）近期计划收购的柯莱逊正是以细胞免疫治疗技术为主营业务，这让中源协和此番收购前景堪忧.
; B3 r9 Q" }2 T/ _+ j5 O! U3 o“魏则西事件 ”发生后，百度、莆田系等纷纷遭到人们的口诛笔伐，一家以细胞工程为主营业务的公司――中源协和亦被推至舆论的风口浪尖。
: u# H4 s5 N0 @4 T6 B1 M" _8 G% L中源协和之所以会牵扯进“魏则西事件 ”中，全因收购莆田系医疗机构――上海柯莱逊生物技术有限公司（以下简称“柯莱逊”）而起。柯莱逊以细胞免疫治疗技术的研发为主营业务，而细胞免疫治疗正是魏则西花费近20万元却未能奏效，且当前仅处在临床研究阶段的技术。
2 k/ E: a0 g! X6 d# a- x近期，武警二院被停业整顿，有关部门强调细胞免疫治疗仍然属于临床研究阶段，必须停止临床治疗。在此状况下，计划收购柯莱逊的中源协和无疑遭遇“黑天鹅”，该公司在5月3日紧急停牌。5月6日，中源协和发布公告称，争取在2016 年 5 月 13 日前复牌。到了5月13日，中源协变卦了，在公告中表示，“公司将继续停牌，鉴于卫计委政策对免疫细胞行业的影响，公司现正在评估柯莱逊公司的预期收益和估值。”这使得中源协和此次的收购变数重重。4 Y' N4 N; `) I: r% N, f; K; v
一旦自体免疫细胞治疗技术停止临床治疗，不能再收费，中短期内，这项技术的继续商业化将存在重大不确定性，中源协和届时将如何应对？“魏则西事件”的发生是否将对中源协和与莆田系医疗机构的合作造成影响？记者就上述问题向中源协和发送采访提纲，该公司董秘办公室一位张姓工作人员向《投资者报》回应：“领导们都在处理紧急事务，现在不在公司，并且领导们通知停牌期间不允许接受媒体采访。”
5 W8 w3 [+ u+ l, g3 U/ R- y9 g收购莆田系公司遭“黑天鹅”
$ J7 I; s/ t# T9 P) b& g在官网上，中源协和称其是国内唯一一家以细胞工程和基因工程为主营业务的上市公司。不同于和大众打交道较多的消费品公司，这家尽管号称“国内唯一”的小体量公司（2015年营业收入仅7亿元）此前并未受到过多关注，此次受到市场关注全因“魏则西事件”。8 I: g+ {7 C: q0 o" r( z! B6 t
身患滑膜肉瘤的魏则西，自2014年9月起进行4次细胞免疫疗法治疗，花费20多万元但疗效甚微，并于今年4月12日离世。魏则西接受治疗的武警二院已被柯莱逊在经营、管理方面深度介入，前者甚至已将肿瘤生物中心业务外包给柯莱逊。( ^; \+ ?( ^+ ~/ s* E$ w  |5 C
而柯莱逊在去年12月8日前被莆田系四大家族之一――陈氏家族成员陈新喜持有98%股份。与柯莱逊合作的医院并不只有武警二院一家。中源协和在公告中透露：“柯莱逊主要为医疗机构提供细胞免疫治疗技术服务，现已为国内近30家医院长期提供细胞免疫治疗技术服务。”# ^6 U- I/ N$ D7 }- D% ~" T
今年3月，中源协和发布公告披露将发起15亿元的定增计划，其中的11亿元将用于收购柯莱逊100%股权。早在去年12月中源协和已出资1.25亿元参与了柯莱逊的并购基金，担当劣后级有限合伙人。为了说明自己备了“后手”、不是已吞苦果，5月13日，中源协和发布公告称，已于4月将在并购基金中的劣后级合伙份额转让给天津万兆集团。- q! h* ~) \& C. q; t: s
中源协和此番收购莆田系公司，也会使其自身遭遇信任危机，其根源则是“魏则西事件”引发的舆论海啸导致人们对“莆田系”产生了信任危机。北京某医院高管对《投资者报》记者表示：“莆田系的问题在于他们不会太多地去分析病人的情况，而是尽可能把自己的治疗方案推销给病人，至于这个方案对病人治疗的效果他们并不很在意。‘魏则西事件’反映的是血腥的商业对整个医疗领域的一次强奸。”6 n1 m0 E4 J8 Z* ~
细胞免疫疗法被叫停 收购存变数
2 m8 Q0 d5 g8 C  E此外，“魏则西事件”的发生导致人们对细胞免疫疗法的治疗效果颇有疑问，这也使得中源协和此番对柯莱逊的收购陷入僵局。# Y# v3 P; z  V4 u' c0 h6 O: J
中源协和在公告中披露细胞免疫治疗的原理是：采集患者外周静脉血，在GMP实验室内分离外周血单个核细胞，扩增出具有抗瘤活性的免疫效应细胞，再通过静脉注射等方式回输到患者体内。
9 A0 w& O! B( D据考证细胞免疫疗法在国外分歧较大、并非主流，已被欧美国家基本放弃，在国内虽纳入各地医保且用于临床治疗但并未经过审批。前述北京某医院高管告诉记者：“病人对细胞免疫疗法产生抗性的概率很大，一次治疗绝不会有明显效果，且治疗之后会有一定的概率产生并发症。”5月4日，国家卫生计生委在一次会议上明确细胞免疫治疗仍然属于临床研究阶段，必须停止临床治疗。5 L/ Y/ D8 K1 T+ m
在这一情况下，中源协和在5月13日发布公告称：“公司经营管理层就卫计委会议精神对免疫细胞治疗行业的影响进行了认真的分析论证。 鉴于卫计委政策对免疫细胞行业的影响，公司组织专业人员对柯莱逊公司业务经营情况进一步开展详细的调查工作，以评估柯莱逊公司的预期收益和估值是否符合本次非公开发行的要求。”
2 @$ B* f/ M* f2 b对此，上述北京某医院高管对记者表示：“如果某种治疗方法完全是在实验、研究的过程中，就不应该披上商业的外衣。病人接受一个尚处研究阶段的疗法时，应当仅以接受这一疗法实验的志愿者来签署协议。对这些尚处临床研究阶段的疗法先不要把它变成“临床治疗”，而是先把它做得扎实点。不能由着医疗机构不管效果如何，先让病人用了再说。”$ q' i$ _  q! I+ e/ P
近来，受“魏则西事件”的影响，细胞免疫治疗概念股遭到重创，国际医学（000516,股吧）、北陆药业（300016,股吧）、香雪制药（300147,股吧）等企业股价近期均有所下跌，而今年第一季度亏损的中源协和在此次停牌前市盈率已高达353倍。鉴于此，中原协和在5月13日发布的公告中表示，“考虑到行业政策的影响，柯莱逊公司经营业务的复杂性公司可能触发的担保风险，由于相关事项尚存在重大不确定性，为避免公司股价波动，公司特向上海证券交易所申请继续停牌。”
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