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2013年10月14日10:08 来源：证券时报网
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6 S7 l3 Y9 D& K$ w' v美科学家利用干细胞技术制造血管
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科技部网站10月14日消息，据《美国科学院院刊》的最新研究报告，美国麻省总医院的科学家发明一种新方法，成功将人诱导多能干细胞（hiPS）转化为血管，并在实验动物中长时间存活工作。该方法被认为是利用再生医学技术解决血管疾病问题的一项里程碑式成果。
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/ d! D5 a9 d% v5 [, {7 m) e 诱导多能干细胞技术是生物医学研究中一项非常重要的细胞技术，它实现了成熟细胞向多功能干细胞的逆转化过程，被认为在组织工程、再生医学发展中具有重要意义。; w9 _# ?4 V3 o, h6 a
& C' L) U# L$ M: `" P5 ^2 C 此前，2012年，英国科学家约翰·戈登（John B. Gurdon）和日本科学家山中伸弥（Shinya Yamanaka）因“发现成熟细胞可被重编程变为多能性”而获得诺贝尔生理医学奖。
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& d, u8 B: N S! h+ p& l 该技术的突破有望使A股干细胞概念再度获得关注，上市公司中，中源协和(600645,股吧)、长春高清、中航投资(600705,股吧)等相关概念企业值得关注。1 }, ]1 |* z8 l! W/ V
- l( }8 q1 a2 o; Y0 e# o干细胞产业将补监管空白 中源协和直接受益
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+ @5 g% ^7 m; y# j6 U 卫生部曾发布《干细胞临床试验研究管理办法(试行)》、《干细胞制剂质量控制及临床前研究指导原则(试行)》和《干细胞临床试验研究基地管理办法(试行)》等三文件，此前在干细胞研究制备监管规范领域一直以来存在的空白终于得到填补，目前乱象频生的国内干细胞产业将得到严格整顿。
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) Q1 D* b4 L, \ | 卫生部表示，近年来，以干细胞为主的细胞治疗在治疗退行性疾病、缺血性心脑血管疾病等领域启动了多项临床试验研究。但卫生部副部长黄洁夫近日指出，目前仅在造血干细胞治疗白血病方面已有明确科学证据，其他干细胞药品仍处于临床试验阶段，当下市场上许多干细胞产品都属于虚假伪劣产品。( B3 ^/ e& k8 D. H1 |
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对此，医学界人士介绍表示，此前中国在干细胞治疗方面一直缺乏专门的干细胞制剂质量控制和临床前研究的相关技术指南，难以正确引导和规范干细胞制剂的相关研发工作，许多机构的干细胞制品和制备场地也难以满足GMP的要求，有些研究目的亦不明确，临床研究与临床应用混淆。
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为此，卫生部针对干细胞临床研究、制剂制备和研究基地等方面出台三份专门文件，对干细胞产学研全流程进行全面规范。) Z# p5 g; ]5 m ]# g
" ^& ^0 ^; v7 X! O0 d. | 业内人士表示，此次出台文件填补行业监管空白对干细胞产业未来的发展具有重要意义，大量行业内不规范乱象将得到规范，此前已遵循相关技术规范开展研发制备的企业将受益。文件的出台将直接利好两市唯一以干细胞基因工程为主营的中源协和，早在去年底中源协和子公司和泽生物科技有限公司与英国细胞治疗有限公司签订协议，获得后者自体中胚层基质细胞治疗心脏衰竭临床应用等专利技术的授予。
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中源协和相关负责人表示，公司目前已积极研究相关文件，新规范对于干细胞产业和治疗技术的发展肯定有积极的作用，企业在未来的经营当中将可以有章可循。特别是上述技术在中国获得专利认证后，在行业秩序得到规范的基础上预将可快速通过公司强势渠道在中国普及。
3 W* `; g% C$ W! |中航投资：租赁业务有望获益自贸区税收优惠政策; h! ^) y' k9 {5 u2 l9 Z% U5 ?
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根据媒体报道，上海自贸区将探索租赁配套税收政策
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根据媒体报道，“上海自贸区将探索配套税收政策，拟对区内注册的各类融资租赁公司及项目子公司，实施融资租赁货物出口退税的试点政策。经国家有关部门批准从境外购买空载重量在25吨以上并租赁给国内航空公司使用的飞机，减按4%征收进口环节增值税”。关于正式的自贸区税收细则，建议投资者以后续的官方文件为准，媒体报道仅供参考。
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$ b+ t- i/ h% f0 e 公司租赁业务或将从上海自贸区税收优惠政策中获益
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1 v0 G7 G1 Z- u# Q2 i/ Y 中航投资持有中航国际租赁公司54.8%股权，后者主要从事飞机与运输设备类资产的融资租赁等业务，注册于上海浦东新区陆家嘴(600663,股吧)金融贸易区，同时在上海自贸区内设有租赁项目子公司。中航租赁已累计签订了近130架飞机购买、租赁合同，成功向国内29家用户累计交付100架飞机，其中国产民机近30架，成为国内目前国产机队规模最大的专业租赁公司。
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( U5 c# h% |1 L1 H) |/ q# R 根据前述报道，如果自贸区对于租赁企业的优惠政策能够推出，那么公司租赁等业务将有望从国产飞机租赁出口、境外飞机租赁进口两个方面获得税收政策的支持。# L) ^. T/ a; {! K! @( m* d8 t
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国产飞机租赁出口方面，公司依托集团，未来具有天然优势- T# k1 u- N7 a# f/ `' g3 |
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公司控股股东中航工业集团是由中央管理的国有特大型企业，2013年《财富》世界500强企业第212位。集团大力发展军民用运输机产业，研制生产新舟60、新舟600、新舟700系列涡桨支线飞机，运-8飞机、运-12飞机，直-9直升机等多种机型，是ARJ21新支线客机的主要研制者和供应商，是大飞机重大专项的主力军。中航租赁在飞机租赁领域国内排名约第5位，已成为国内最大的国产飞机融资服务商。随着未来集团生产的飞机逐渐走出国门，预计中航租赁将在国产飞机租赁出口方面将获得天然优势。
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境外飞机租赁进口方面，部分大型境外机型可能享有税收优惠
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+ v6 L O0 O% o9 K4 E 公司目前飞机租赁业务的机队中，除了一部分为国产飞机外，剩余大部分均为境外飞机。空载总量在25吨以上的飞机通常为作为干线飞机的大型机型，公司机队中未来的该类型飞机可能也将享有税收方面优惠。; [: R. Z, I, W3 {% N
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投资建议：维持“买入”评级. U B. k( e5 p2 O1 ?
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中航租赁依托自贸区税收优惠政策以及与进出口银行战略合作，将在税收、资金成本、项目来源等多个租赁业务核心环节上具有核心竞争优势。: v& c( B& {! o3 @* U" \* L u
5 h- X0 G/ y# k8 A! J( h! J7 X( K! i 我们继续维持对中航投资的“买入”评级，推荐理由：! ^1 f. k/ r' D6 ^3 b7 W# b! j$ ^2 O
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1）基本面方面，公司主营业务内生增长稳健，外延扩张仍值得期待（对子公司持股比例提升等）；' T" J& i* a4 c" m
, a8 L5 ?4 n3 J! M) ^ 2）估值方面，预计2013-14年EPS分别为0.75、0.87元/股，今明年净利润复合增速有望达到40%以上，2013-14年PE仅为22、19倍；5 G( ]( g& W1 R2 P) n& a: C; u! b' C
: F( j7 v# _/ w! a" C3 b$ `4 V+ G 3）可比公司方面，与中航投资盈利模式较为接近的对标公司是GEcapital。2012年GEcapita占GE集团盈利的比例高达54%，而2012年中航投资占中航集团盈利的比例仅为20%，未来存在较大的提升潜力；! s. W/ g7 G: r4 U" M9 K7 T; |0 C1 ?
4 T6 n6 g6 y9 G 4）催化剂方面，自贸区政策、公司高管密集增持等。
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, F; s, i+ W/ M+ f/ F: x 风险提示：媒体报道仅供参考，建议以后续官方文件为准。（广发证券(000776,股吧)）, V1 _1 ~9 X2 A! j* k
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发表于 2013-10-14 11:35
